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21%产能或被迫退出，全球炼厂正上演倒闭潮！
现在炼油行业多艰难？伍德麦肯兹最新发布的《全球炼油厂关闭威胁分析》揭示了行业转型期的残酷现实：至2035年，全球21%的炼油产能（1840万桶/日）可能被迫退出市场。这一系统性风险源于石油需求峰值临近、碳成本激增与技术迭代的多重挤压，不同区域与资产类别的生存能力呈现显著分化。
一、利润率压力与市场重构挑战
尽管当前能源价格波动支撑炼油毛利维持高位，但这一短期红利难以扭转行业长期衰退趋势。研究显示，2030年代初全球石油需求触顶后，产能过剩将导致炼油毛利持续下滑。欧洲市场已率先暴露结构性矛盾——电动汽车普及使成品油年需求下降1.5%-2%，叠加欧盟碳价年均8%-12%的增幅，部分炼厂运营边际利润已压缩至盈亏平衡线边缘。
独立炼油装置成为风险集中区，其缺乏向化工品延伸的能力，在原料成本攀升与需求萎缩的双向挤压下尤为脆弱。即便配置深度转化装置的复杂炼厂，也因区域碳价差异陷入竞争劣势：欧盟炼厂碳成本占比高达运营支出的15%-20%，较亚洲同类装置高出5-8个百分点。
二、石化一体化的有限防护作用
与化工装置耦合的炼油资产展现出更强韧性，其30%-40%的毛利来自化工品销售，可部分对冲成品油市场波动。但该模式并非万能解药：在101家高危炼厂中，仅13家配置蒸汽裂解装置，且北美页岩气产区的裂解装置正面临原料价格波动与产能过剩冲击。一旦核心化工单元停摆，关联炼厂将丧失高附加值产品出口通道，其关停风险反而较独立炼油装置提升40%。
三、所有权结构的战略缓冲效应
国家石油公司（NOC）控制的炼厂展现出独特抗风险能力。尽管NOC资产占风险产能的35%，但在能源安全目标驱动下，中东、拉美等地炼厂往往通过财政补贴维持运营。相比之下，国际石油公司（IOC）正加速剥离非核心资产，2020年以来已出售全球12%的炼油产能，未来碳约束区域的低效装置将继续成为优先处置对象。
四、碳成本驱动的技术竞赛
碳定价机制的深化正在重塑行业竞争规则。欧盟、英国等严格碳价管辖区，2035年碳成本预计突破150美元/吨，迫使炼油商必须在CCUS、生物燃料等领域进行10-20亿美元级技术改造投资。未进行低碳转型的炼厂，其净现金利润率将被碳成本侵蚀5-8个百分点，彻底丧失经济可行性。
五、区域风险格局与核心生存要素
欧洲与中国：包揽全球78%的高危产能，其中欧洲60%产能处于中度风险区间，主因需求萎缩与碳政策双重压力。
亚太地区：28家深度转化型炼厂贡献区域40%产能，凭借技术复杂性与一体化优势，构成全球30%的低风险产能。
北美市场：8家中低风险炼厂依赖区域供需平衡，但缺乏化工配套的装置仍面临长期压力。
六、行业突围逻辑重构
至2035年的产能洗牌本质是一场多维能力竞赛：NOC凭借政策护盾维持战略资产，IOC通过技术迭代保留低碳枢纽，而独立炼厂则需在区域供需壁垒中寻找生存空间。对于参与者而言，能否将碳成本转化为技术壁垒，将决定其在这场产业重构中的最终席位。
部分资料来源*：广化交易、伍德麦肯兹、中国石油石化、内蒙古化工、网络等*免责声明：本公众号所载内容仅供参考之用，读者不应单纯接受公众号信息而取代自身独立判断，应自主做出决策并自行承担风险。本公众号不对任何因使用本公众号所载内容所引致的损失承担任何风险。
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